跟着半年报的败露，曲江文旅出现亏欠kaiyun，以及旗下大唐不夜城公司半年仅盈利23.53万元的音书一度冲上热搜。
南齐记者爽气到，不单是利害江文旅，另外两家西安地区旅游业联系上市公司，西安旅游、西安饮食比年相通处于运动亏欠状态。
反倒是同为陕西省的新三板挂牌企业陕西旅游，有着可以的功绩剖析。
一亏一盈背后，原因安在？
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两家上市公司坐拥优质资源，连年亏欠
曲江文旅（600706.SH）为西安曲江新区管委会旗下企业，主营业务包括文化类旅游景区运营管束、餐饮酒店、旅行社、献艺演艺、体育赛事运营等。
公司旗下景区包括“西安曲江大雁塔•大唐芙蓉园”、西安城墙、曲江海洋极地公园、秦二世陵奇迹公园等5A、4A、3A级景区，以及寒窑奇迹公园、曲江池奇迹公园、唐城墙奇迹公园、唐慈恩寺奇迹公园等多个文化旅游景区；酒店餐饮主步调有西安唐华华邑酒店、芳林苑酒店、曲江银座酒店、御宴宫等；打造了《再回长安》《丝路长歌》《不倒翁》《盛唐密盒》《华灯太白》《大唐追梦》一系列文艺献艺情势，还包括以世界非物资文化遗产《东仓饱读乐》打造的唐代宫廷燕乐《饱读》。
可是，在领有西安多个中枢旅游资源的情况下，比年来，曲江文旅来一直处于亏欠状态。2024年上半年，公司兑现营业收入7.7亿元，同比飞腾11.9%；扣非净利润却由盈转亏，亏欠1.88亿元。2021年至2023年，公司营业收入分袂为13.65亿元、8.9亿元、15.04亿元；扣非净利润分袂为-0.27亿元、-2.6亿元、-2.22亿元。
无特地偶，西安曲江新区管委会旗下的另外两家上市公司，与曲江文旅景色颇为相似。
一是西安旅游（000610.SZ），主营业务包括酒店、旅行社、商贸、游乐土、租出等。其中酒店以“西旅万澳系酒店品牌”为发展要点，构建了“铂金万澳、万澳行政公寓、万澳酒店、万澳青舍”等九大品牌矩阵，隐匿高中低端市集，限制2024年上半年末，公司在世界20个市领有76家酒店及名宿。公司所控西安中旅、西安国外两家旅行社，在开展腹地游、国内游业务的同期，稳妥“一带扫数”等国度级倡议，推出了马来西亚、曼谷、普吉岛等包机情势，以及新加坡、澳大利亚等国度的研学旅行情势，同期经办了中国西安-哈萨克斯坦经贸互助推介会、中国（陕西）-俄罗斯农业经贸互助洽谈会等国际性会议。
如斯情况下，求教期内，西安旅游营业收入为2.52亿元，同比下降10.03%；扣非净利润亏欠0.63亿元，同比扩大25.7%。而在畴前三年，公司分袂兑现营业收入5.6亿元、3.96亿元、5.49亿元；兑现扣非净利润-0.93亿元、-1.91亿元、-1.47亿元。
二是西安饮食（000721.SZ），主业为餐饮及食物加工，领有西安饭庄、老孙家饭庄、德发长酒店、同盛祥饭庄等12个被国度商务部认定为“中华老字号”的品牌饭馆，以及9个“陕西老字号”、14个“西安老字号”。同盛祥饭庄牛羊肉泡馍制作身手、老孙家饭庄羊肉泡馍制作身手还被列入国度级非物资文化遗产名录。
2024年上半年，公司兑现营业收入3.48亿元，同比下降7.93%；扣非净利润亏欠0.61亿元，同比扩大25.47%。2021年至2023年，公司营收分袂为5.19亿元、4.84亿元、7.8亿元；扣非净利润分袂为-1.76亿元、-2.28亿元、-1.24亿元。
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新三板挂牌公司陕西旅游功绩大增
可以看到，三家西安地区旅游业为主的上市公司，比年一直齐处于亏欠状态，不外，南齐记者爽气到，同在陕西省境内的陕西旅游（870432.OC），情况有所不同。
陕西旅游（870432.OC）属陕西省国资旗下，2024年上半年营业收入为6.29亿元，同比增长27.28%；扣非净利润为2.8亿元，同比增长28.68%，可谓增收又增利。
况且，2021年、2022年、2023年，公司分袂兑现营业收入3.62亿元、2.23亿元、10.71亿元；分袂兑现扣非净利润0.32亿元、-0.76亿元、4.18亿元。除较为特殊的2022年外，其他年份盈利景色细腻，且2023年功绩大幅反弹。
具体分析，该公司领有旅游索谈、客命运路、旅游演艺、旅游餐饮四伟业务，旗下主要子公司或旅游情势包括陕西长恨歌演艺文化有限公司、陕西太华旅游索谈公路有限公司（主要筹划华山西峰索谈）、陕西少华山索谈旅游有限公司（主要筹划少华山国度丛林公园）等。
其中，2024年上半年，索谈业务收入2亿元，同比增长18.34%；客命运路收入0.22亿元，同比增长22.22%；演艺收入3.82亿元，同比增幅35.94%；餐饮收入0.2亿元，下滑11.11%。
至于陕西省另一家新三板挂牌企业秦岭旅游（870256.OC），诚然2024年功绩欠安，营收同比下降2.78%，至0.73亿元；扣非净利润为-0.08亿元，同比扩大69.16%，但2023年照旧享受到了旅游业复苏红利，营收、扣非利润双增，分袂为1.07亿元、0.07亿元。
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深度游流行，景区竞争加重
阐明8月9日召开的陕西省文旅产业投融资促进大会败露的数据，本年上半年，陕西省全省管待国内旅客4.34亿东谈主次、国内旅客破耗3828.77亿元，同比分袂增长24.05%、31.20%。况且，动作省会城市，西安市在途牛、百度、携程等平台各自觉布的《2024年上半年热点旅游琢磨TOP10榜单》中，均有着可以的收获。
为何西安旅游业上市公司“三剑客”亏欠严重，陕西旅游却剖析亮眼？对上述公司及部分其他旅游业企业进行梳理后，南齐记者爽气到两大特征。
一是轮廓性景区运营类上市公司功绩承压，单一稀缺资源情势（索谈为主）运营企业剖析细腻。
不单是运营大雁塔、大唐芙蓉园、西安城墙的西安旅游，其他如运营玉龙雪山的丽江股份（002033.SZ），运营世博园、恐龙谷的云南旅游（002059.SZ），运营桂林地区两江四湖、银子岩、资江天门山等中枢景区的桂林旅游（000978.SZ），以及张家界（000430.SZ）、峨眉山A（000888.SZ）等，本年上半年亦处于利润着落或亏欠状态。
与此对比，坐拥陕西华山三特索谈、贵州梵净山索谈、浙江千岛湖梅峰索谈等宽广索谈情势筹划权的三特索谈（002159.SZ），2024年上半年扣非净利润飞腾16.62%。第二部分所提陕西旅游，索谈情势相通是公司的蹙迫收入、利润着手；秦岭旅游则是因秦岭生态处置暂时关闭了峻岭游澄莹，导致索谈等收入大幅减少，进而使得功绩着落。
不啻于此，求教期内，丽江股份索谈运输业务收入1.98亿元，同比飞腾1.46%，为四大主业中唯独飞腾的业务，毛利率达83.82%；张家界索谈业务收入0.34亿元，同比增长23.53%，毛利率50.47%；峨眉山A索谈业务同比小幅下降1.14%，但毛利率上升3个百分点至83.03%。
二是对“老字号”“网红”品牌祛魅。
坐拥数十个各级“老字号”的西安饮食，2024年上半年餐饮业务收入2.64亿元，同比下降9.32%；毛利率更是大跌29.18%，至-3.94%，即“赔本作念贸易”；国内着名的狗不睬包子，曾在2015年挂牌新三板，五年后摘牌；另一家“老字号”全聚德（002186.SZ），也一度堕入功绩低谷，后通过计谋转型、筹划方式滚动、居品线设备等一系列动作，才重回增长轨谈。
而这两大特征背后，又突显出旅客旅游想路的滚动：从“点”到“面”，从景区游到地区深度游。
西南证券研报分析称，旅游行业发展分为三大阶段，一是（景区）不雅光游，呈现停留技术短、东谈主均总体耗尽低的特征；二是失业游，停留技术为1至2周，东谈主均总体耗尽较高；三是度假游，停留技术1个月傍边，东谈主均总体耗尽高。
等闲来讲，此前旅客旅游时，倾向于以某一景点为中枢，在一两天的技术内完成出游策动，强调“到此一游”“来齐来了”。因此会对某一景区情势进行较为全面的参不雅游览，并在景区相近产生较多的住宿、餐饮、驰念品耗尽。
但如今，旅客启动倾向于以某一城市以致某一派城市进行旅游筹备，在景区的游览除门票、索谈等硬性耗尽外，其他情势耗尽愈加“随心”。养殖耗尽也不再固执于景区相近，采取领域扩大，更阻碍肠价比。典型如淄博、哈尔滨的爆红。
因此，便会出现某一景区东谈主流加多，但除了索谈等偏必要性的耗尽，在该景区全体耗尽普及较少以致下降；总体数据看我国出游东谈主均耗尽金额上升，但某一景区类上市公司财报显现东谈主均耗尽下降等看似反常的情况。
举例数据显现，本年上半年，张家界市共管待国表里旅客2064.47万东谈主次，同比增长9.28%；兑现旅游总收入288.79亿元，同比增长14.29%，而上市公司“张家界”，同期营业收入下降2.87%，扣非净利润大跌38.7%。
西南证券研报整理轮廓文旅部、中国旅游商议院数据，2024年春节假期旅客出游琢磨地平均游憩半径15.4公里，同比增长38.0%，亦跳动2019年全年平均的15公里。西南证券分析称，旅客琢磨地游憩半径启动跳动疫情前水平，原因之一为“住户对旅游品性条件的提高，出游方式也渐渐由从走马不雅名看法不雅光游向深度游、失业游、文化游滚动 ”。
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快速彭胀埋隐患，运营资本上升毛利率下滑
除了旅客旅游不雅念变化等行业性身分，西安旅游、西安饮食、曲江文旅功绩抓续亏欠，相通存在诸多本身原因，其中之一即是彭胀设施较快。
酒店业务是西安旅游的老牌中枢业务，但因雠校修复和管束问题，公司旗下酒店过于老旧，办事水平有限。在此情况下，2020年启动，以“万澳”为品牌中枢，西安旅游启动再行梳理酒店业务，并开启了大举彭胀之路。
当年，公司收购并开业3家酒店、收购进行中5家酒店；2021年，积极拓展以西旅逸柏、西旅万澳为主体的酒店24家；限制2022年末，公司共领有酒店38家；2023年末，西安旅游还是领有57家酒店（民宿），精深世界6个省、2个直辖市和1个自治区。而到2024年6月底，公司旗下酒店、民宿数目已达到76家，半年加多19家。
与此同期，公司酒店业收入从2020年的0.25亿元，大幅增长至2023年的1.51亿元，三年增幅达5倍。占营收比重亦从8.68%，增长至27.51%，成为公司的第二伟业务。
营收限制彭胀的情况下，运营资本同步上升，毛利率束缚下滑。2021年、2022年、2023年，西安旅游酒店业务毛利率分袂为11%、-79.08%、0.34%，2024年上半年为9.62%。同求教期，首旅酒店（600258.SH）、锦江酒店（600754.SH）毛利率分袂为37.58%、39.85%。
西安饮食则一直在设备门店数目。公司董事长靳文平曾在旧年10月的“第三届中国餐饮品牌节”示意，西安饮食还是从2019年的62家门店，收复到了当今在陕西省内的150多门店。
公司2024年半年报称，为了“强化发展遵守”，求教期内完成11个品牌网点修复。以“西安饭庄葫芦鸡”单品为冲破，开设老字号秉性单品便民店2个；开设了老孙家临潼店和郑州店、同盛祥宝鸡店3个加盟店，与新城区“饭大爷”互助拓展社区店4个积极筹备鼓励西安饭庄小雁塔店、西安饭庄东郊店同盛祥机场店等7个情势。
但正如前文所述，大举开店的同期，西安饮食2024年上半年餐饮办事毛利率还是跌落至-3.94%，营业收入亦同比下降9.32%。
至于曲江文旅，畴前十年，公司一直在“购建固定财富、无形财富和其他弥远财富”方面保抓着较高现款插足，共计金额达16.55亿元。十分是2019年，公司在建工程余额达5.16亿元，同比增长167.16%，主若是唐华宾馆改扩建情势及御宴宫普及雠校情势加多所致。
可是，插足大宗资金雠校的同期，曲江文旅应收账款余额却在大幅普及，限制2024年末，已达16.42亿元，共计计提坏账准备达6.54亿元（2024年上半年新计提2.42亿元），对现款流酿成较大占用。应收账款主要来自西安曲江新区作事财富管束中心和西安曲江大明宫奇迹区保护雠校办公室。
不啻于此，为了守护公司筹划现款流，曲江文旅告贷余额终年保抓在高位。限制2024年上半年末，公司弥远告贷余额7.2亿元，短期告贷余额2.77亿元，对应财务用度0.68亿元。一邻接合锁反馈下，曲江文旅利润及账面现款被束缚侵蚀。
总体来看，西安市三家上市公司的亏欠，与行业环境不无关系，但想要从内容上扭转窘境，还需要进一步普及计谋布局、管束运营、业务翻新、财富欠债结构优化等各方面的才略。
采写：南齐记者 缪凌云 发自上海kaiyun