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　　着手：中国基金报

　　记者 南深

　　【导读】济东谈主药业IPO断绝，实控东谈主一家三口戒指99%的股份，“学术推行费”高企

　　2月24日，上交所主板又传来一则IPO断绝的音讯，为来自中国药皆安徽亳州的安徽济东谈主药业股份有限公司（以下简称济东谈主药业）。上交所官网浮现，因济东谈主药业偏执保荐东谈主国金证券除掉刊行上市肯求，把柄关连依次，上交所断绝其刊行上市审核。

　　记者预防到，济东谈主药业IPO于2023年3月获受理，同庚5月收到首轮问询。但直到断绝，仍未见其败露问询回话，耗时达1年又9个月，这时分公司数次更新财务贵府。财务数据浮现，公司事迹在2023年（即文牍过去）出现下滑，其毛利率在讲述期内更是握续下滑。

　　当作一家医药制造限度的高新技能企业，济东谈主药业的研发插足却绝顶低，研发占比多年看护在3%傍边。相背，其销售用度高企，各期均达到研发用度的10倍傍边。其中，占据销售用度约四分之三的是所谓的“学术推行费”，2023年该项用度卓著了2亿元。

　　济东谈主药业的股权结构也绝顶漠视，一共只须4名鼓动，实控东谈主朱月经、汪雪文和朱强一家三口戒指权比例竟高达99%，4个非落寞董事席位实控东谈主眷属占据两席。即便上市，济东谈主药业公司措置的灵验性亦然一大问题。

　　文牍后过去岁迹下滑

　　毛利率握续走低

　　招股确认书浮现，济东谈主药业是一家从事当代中药研发、分娩和销售的高新技能企业。公司树立了中成药、中药饮片及中药配方颗粒三人人具分娩线。中成药方面，公司主要家具包括疏风解毒胶囊、蒲地蓝消炎片等；中药饮片方面，讲述期内销售的中药饮片品种卓著700种；中药配方颗粒方面，公司累计末端了500余种中药配方颗粒研发及销售。

　　财务方面，讲述期内（2021年至2023年，以及2024年1—6月），公司营业收入辩认为8.05亿元、10.25亿元、11.34亿元和5.93亿元，2023年增速较着下落，2024年上半年营收略超2023年的一半。讲述期内，公司扣除非相似性损益后包摄于母公司鼓动的净利润辩认为9677.78万元、1.53亿元、1.26亿元和6353.55万元，2023年净利润出现负增长。

　　济东谈主药业净利润的下滑跟毛利率的走低不无关系。讲述期内，公司主营业务毛利率辩认为52.7%、51.30%、46.81%及43.32%，全体呈握续下落趋势。关于下落的原因，公司称主要系跟着中药材市集价钱握续增长，公司中药材采购价钱相应飞腾，以及不同毛利率家具的销售结构变动所致。此外，中成药及中药配方颗粒的毛利率一定进度上受到产量变动的影响。

　　成长性和盈利能力下落的同期，济东谈主药业的回款也不畅，一朝计提坏账，将班师兼并净利润。

　　赶走各讲述期期末，济东谈主药业应收账款账面价值辩认为3.92亿元、4.43亿元、6.26亿元和6.56亿元，占总钞票的比例辩认为31.98%、31.74%、39.28%和40.31%；占各期营业收入的比重更高，2021年至2023年接近50%，2024年上半年则高达90%。各讲述期期末，公司应收账款坏账准备金额辩认为2349.75万元、2811.57万元、4008.99万元和4279.45万元。

　　销售用度远超研发用度

　　招股书浮现，济东谈主药业是安徽省首家得回中药配方颗粒GMP认证的企业，凭借多年的篡改研发积攒，依托“安徽省中药配方颗粒工程技能究诘中心”和“中药索要安徽省技能篡改中心”等中医药篡改平台，公司累计末端500余种中药配方颗粒的研发及销售，并得回了国度重心新家具、安徽省工业杰作等荣誉。

　　不外，看似研发实力丰足的济东谈主药业，研发插足其实并不高，尤其跟高企的销售用度比较更是“相形失色”。各讲述期公司研发用度均是小几千万元级别，研发用度占营业收入之比多年来在2%露面，2024年上半年卓著3%。

　　值得一提的是，文牍IPO时分，济东谈主药业3名中枢技能东谈主员中有2名去职。最新招股书浮现，李翔宇于2024年6月去职，公司方案新增陈庆为中枢技能东谈主员；段体斌于2024年9月去职，2024年10月，公司方案新增杨黎为中枢技能东谈主员。 

　　和研发插足比较，济东谈主药业各年的销售用度皆是2亿元级别，各期辩认为2.18亿元、2.26亿元、2.71亿元和1.33亿元，占营业收入的比重辩认为27.01%、22.04%、23.93%、22.35%。

　　济东谈主药业的销售用度，绝大部分花在了所谓的“学术推行费”上。讲述期内，公司学术推行费辩认为1.68亿元、1.67亿元、2亿元和1亿元，占销售用度的比例辩认为77.02%、74.05%、73.95%和75.42%。招股书浮现，“学术推行费”具体包括学术会议费、推行访谒费、市集管束费等。

　　济东谈主药业强调，讲述期内，公司及公司家具不存在生意行贿等医药购销限度坐法违章活动受到行政、司法处罚的事项；控股鼓动、践诺戒指东谈主、董事、监事、高档管束东谈主员等不存在因生意行贿等坐法违章活动受到处罚或被立案视察的情况。

　　实控东谈主眷属戒指权比例高达99%

　　招股书称，济东谈主药业已把柄《公司法》《证券法》《上海证券交往所股票上市司法》等法律法例、门径性文献的条目树立健全当代企业轨制，制定并实行了公司依次、三会议事司法以及信息败露等各项轨制，酿成了互相制衡的公司措置结构，并灵验开动。

　　不外，一个不争的事实是，济东谈主药业的戒指权比例畸高。公司践诺戒指东谈主为朱月经、汪雪文和朱强，前两者为细君关系，后者为前两者的男儿。

　　朱月经班师握有济东谈主药业3.15亿股股份，握股比例为87.06%，为公司控股鼓动；朱月经的妃耦汪雪文班师握有公司3500万股股份，握股比例为9.67%；朱月经、汪雪文之子朱强通过欣达强盘曲握有公司137万股股份，并担任欣达强的实行事务结伴东谈主，通过欣达强戒指公司863万股股份，握股比例为2.39%。朱月经、汪雪文、朱强班师或盘曲戒指公司99.12%的股份，系共同践诺戒指东谈主。

　　而济东谈主药业的董事会成员中，朱月经和朱强均为董事，占4个非独董席位的2个。其中，朱月经任董事长，朱强任董事和副总司理。

　　

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背负裁剪：杨红卜 开云kaiyun官方网站